http://zhouhongliang.com Fri, 14 Nov 2008 09:02:06 +0000 http://backend.userland.com/rss092 en 在我的印象里，在这次经济危机来临之前，国内国外的经济学家集体失语，没有任何反应，现在危机来了，于是专家们开始从各方面找原因，总给人马后炮的味道。 实际上，当马云说冬天就要来了的时候，大部分人仍愕愕然没有反应，欣欣然和谐社会危机从何而来？ 我总觉得，所谓大师，总是要等到时间过去了之后人们才能理解，回过头来再看，事情确实是这样。 那么，现在再读一遍马云的冬天论则有另一蕃味道。 各位阿里人： 对阿里巴巴B2B的股价走势，我想大家的心情一定很复杂！今天想和大家聊聊我对目前大局形势和未来的一些看法，也许对大家会有一点帮助。 大家也许还记得，在二月的员工大会上我说过：冬天要来了，我们要准备过冬！当时很多人不以为然！其实我们的股票在上市后被炒到发行价近3倍的时候，在一片喝彩的掌声中，背后的乌云和雷声已越来越近。因为任何来得迅猛的激情和狂热，退下去的速度也会同样惊人！我不希望看到大家对股价有缺乏理性的思考。去年在上市的仪式上，我就说过我们将会一如既往，不会因为上市而改变自己的使命感。面对今后的股市，我希望大家忘掉股价的波动，记住客户第一!记住我们对客 户，对社会，对同事，对股东和家人的长期承诺。 当这些承诺都兑现时，股票自然会体现你对公司创造的价值。 我们对全球经济的基本判断是经济将会出现较大的问题，未来几年经济有可能进入非常的困难时期。我的看法是，整个经济形势不容乐观，接下来的冬天会比大家想象得更长！更寒冷！更复杂！ 我们准备过冬吧！ 面对冬天我们该做些什么呢？ 第一，要有过冬的信心和准备！ 冬天并不可怕！可怕的是我们没有准备！可怕的是我们不知道它有多长，多寒冷！机会面前人人平等，而灾难面前更是人人平等！谁的准备越充分，谁就越有机会生存下去。强烈的生存欲望和对未来的信心，加上充分的思想和物质准备是过冬的重要保障。阿里集团在经历了上一轮互联网严冬、非典等一系列打击后，我们具备了一定的抗打击能力。去年对上市融资机会的把握，又让我们具备了二十多亿美金的过冬现金储备。集团年初“深挖洞，广积粮，做好做强不做大”的策略已经开始在各子公司得到坚决的实施。我想对严冬的到来，阿里人应该拿出当年的豪情：If not now, When?! If not me,Who?!!( 此时此刻，非我莫属！) 2001年我们对自己说过：Be the last man standing! 即使是跪着我们也要是最后一个倒下！凭今天阿里的实力也许我们自己不会倒下，但是今天的我们肩负着比以往更大的责任，我们不仅仅要让自己不倒下，我们还有责任保护我们的客户——全世界相信并依赖阿里巴巴服务的数千万的中小企业不能倒下！在今天的经济形势下很多企业的生存将面临极大的挑战，帮助他们渡过难关是我们的使命——是“让天下没有难做的生意”在今天最完美的诠释！我们要牢牢记住：如果我们的客户都倒下了，我们同样见不到下一个春天的太阳！ 第二，要做冬天该做的事！ 一个伟大的公司绝不仅仅是因为能抓住多少次机会，而是因为能扛过一次又一次的灭顶之灾！ 2002-2003年间，我们抓住了互联网的寒冬大搞阿里企业文化，组织结构和人才培养建设。今天，我们在感谢去年上市给我们带来机会的同时，也要学会感谢今天世界经济调整给我们带来的巨大机遇。阿里巴巴从18人创业到今天超过一万人，我们的文化、组织和人才建设也在快速增长下面临挑战，但也因此得到机遇，让我们这五年轰轰烈烈地经历了组建淘宝网、支付宝公司、收购中国YAHOO、创建阿里软件、阿里妈妈和投资口碑网一直到去年上市。我们希望有几年的休整时间，感谢这个时代又给了我们一次这样的机遇。 我们经过深思熟虑，决定基于我们一惯“客户第一，员工第二，股东第三”的原则， 明确阿里未来十年的发展目标： 1. 阿里集团要成为全世界最大的电子商务服务提供商！ 2. 打造全球最佳雇主公司！ 要实现以上目标首先要抓住这次过冬的机遇！让我们再一次回到商业的基本点——客户第一的原则，把握危险中的一切机遇。一支强大军队的勇气往往不是诞生在冲锋陷阵之中，而是表现在撤退中的冷静和沉着。一个伟大的公司同样会体现在经济不好的形势下，仍然以乐观积极的心态拥抱变化并在困难中调整、学习和成长。 中国市场的巨大潜力和对世界经济的积极影响力将会在未来世界经济体中发挥越来越大的实质性的推动作用，我们庆幸地看到世界各国的领导人比以往更懂得协同和交流，我们看到全世界在共同面对疾病、海啸、地震、大气变暖等自然灾害上的高度统一，于是我们有理由相信世界各国将一定会在经济发展这个人类社会生存和发展的重要问题上表现出更为积极的努力和智慧。我也坚信这次危机将会使单一依靠美元经济的世界经济发生重大变化，世界经济将会走向更加开放更加多元化！而由电子商务推动的互联网经济将会在这次变革中发挥惊人的作用! “拉动消费,创造就业”必将是我们电子商务在这场变革中的巨大使命和机会。我们坚信电子商务前景光明，并能够真正地帮助我们的中小企业客户改变不利的经济格局。十年以后因为今天的变革，我们将会看到一个不同的世界！ 各位阿里人, 让我们一起参与和见证这次变革吧！ 马云 2008.7.22. 在日本,北京,上海,杭州的路途中. http://zhouhongliang.com/200811/14_299.html 很多经济学家包括某些自称懂宏观经济学的大拿都认为奥运会的举办能够给中国经济带来强劲的推动力，股市到时候也会应时上扬。然而就在奥运开幕式那天股市重挫，可见奥运并没有给中国经济带来大大的好运，还是郎咸平教授说得比较科学，“股票市场该怎么走就怎么走，你不要把奥运这种虚幻的观念加入你个人未来的投资，甚至对中国经济未来发展有奇怪的幻想，这都是不切实际的”。股市有风险，入市须谨慎，慢慢做好准备再去理性投资吧，下面是第一课。 第一篇 什么是A股、B股、H股、N股、S股？ 我国上市公司的股票有A股、B股、H股、N股和S股等的区分。这一区分主要依据股票的上市地点和所面对的投资者而定。 A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票，1990年，我国A股股票一共仅有10只至1997年年底，A股股票增加到 720只，A股总股本为1646亿股，总市值17529亿元人民币，与国内生产总值的比率为22．7％。1997年A股年成交量为4471亿股，年成交金 额为30 295亿元人民币，我国A股股票市场经过几年快速发展，已经初具规模。 B股的正式名称是人民币特种股票，它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的。它的投资人限于：外国的自然人、法人和其他组织，香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织，定居在国外的中国公民。中国证监会规定的其他投资人。现阶段B股的投资人，主要是上述几类中的机构投资者。B股公司的注册地和上市地都在境内。只不过投资者在境外或在中国香港，澳门及台湾。 自1991年底第一只B股――上海电真空B股发行上市以来，经过6年的发展，中国的B股市场已由地方性市场发展到由中国证监会统管理的全同性市场。 到1997年底，我国B股股票有101只，总股本为125亿股，总市值为375亿儿人民币3股市场规模与 A股市场相比要小得多。近几年来，我国还在B股衍生产品及其他方面作一些有益的探索。例如，1995年深圳南玻公司成功地发行了B股可转换债券，蛇口招商港务在新加坡进行了第二上市试点，沪，深两地的4家公司还进行了将B股转为一级ADR在美国柜合市场交易的试点等。 H股，即注册地在内地、上市地在香港的外资股。香港的英文是HongKong，取其字首，在港上市外资股就叫做H股。依此类推，纽约的第一个英文字母是N，新加坡的第一个英文字母是S，纽约和新加坡上市的股票就分别叫做N股和S股。 N股，是指那些在中国大陆注册、在纽约（New York）上市的外资股。在我国股市中，当股票名称前出现了N字，表示这只股是当日新上市的股票，字母N是英语New(新)的缩写。看到带有N字头的股票 时，投资者除了知道它是新股，还应认识到这只股票的股价当日在市场上是不受涨跌幅限制的，涨幅可以高于10％，跌幅也可深于10％。这样就较容易控制风险和把握投资机会。 如N北化、N建行、N石油等。 自1993年在港发行青岛啤酒H股以来，我国先后挑选了4批共77家境外上市预选企业，这些企业部处于各行业领先地位在一定程度上体现厂中国经济的整体发展水平和增长潜力。到1997年底。已经有42家境外上市预选企业经过改制在境外上市，包括上海石化、镇海化工、庆铃汽车、北京大唐电力、南方航空 等。其中有31家在香港上市，6家在香港和纽约同时上市，2家在香港和伦敦同时上市，2家单独在纽约上市（N股），1家单独在新加坡上市（s股）。42家境 外上市企业累计筹集外资95．6亿美元。 第二篇 什么是指定交易？ 所谓指定交易，是指投资者与某一证券经营机构签订协议后，指定该机构为自己买卖证券的惟一交易点。指定交易有几大好处： （1）有助于防止投资者股票被盗卖； （2）自动领取红利，由证券交易系统直接将现金红利资金记入投资者的账户内； （3）可按月按季度收到证券经营机构提供的对账服务。 目前沪市实行的就是指定交易制度，使沪市投资者的投资相对过去更为安全、便利。 第三篇 什么是ST、PT股票 ？ “T”类股票包括ST股和PT股。 1998年4月22日,沪深证券交易所宣布将对财务状况和其他财务状况异常的上市公司的股票交易进行特别处理（英文为 specialtreatment,缩写为“ST”）。其中异常主要指两种情况：一是上市公司经审计两个会计年度的净利润均为负值,二是上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值。在上市公司的股票交易被实行特别处理期间,其股票交易应遵循下列规则：（1）股票报价日涨跌幅限制为5%； （2）股票名称改为原股票名前加“ST”,例如“ST钢管”；（3）上市公司的中期报告必须经过审计。 PT股是基于为暂停上市流通的股票提供流通渠道的特别转让服务所产生的股票品种（PT是英文ParticularTransfer〈特别转让〉的缩写）,这是根据《公司法》及《证券法》的有关规定,上市公司出现连续三年亏损等情况,其股票将暂停上市。沪深证券交易所从1999年7月9日起,对这类暂停上市的股票实施“特别转让服务”。PT股的交易价格及竞价方式与正常交易股票有所不同：（1）交易时间不同。PT股只在每周五的开市时间内进行,一周只 有一个交易日可以进行买卖。（2）涨跌幅限制不同。据最新规定,PT股只有5%的涨幅限制,没有跌幅限制,风险相应增大。（3）撮合方式不同。正常股票交 易是在每交易日9：15-9：25之间进行集合竞价,集合竞价未成交的申报则进入9：30以后连续竞价排队成交。而PT股是交易所在周五15：00收市后 一次性对当天所有有效申报委托以集合竞价方式进行撮合,产生唯一的成交价格,所有符合条件的委托申报均按此价格成交。（4）PT股作为一种特别转让服务, 其所交易的股票并不是真正意义上的上市交易股票,因此股票不计入指数计算,转让信息只能在当天收盘行情中看到。 第四篇 委比是什么意思 ？ 委比是衡量一段时间内场内买、卖盘强弱的技术指标。它的计算公式为：委比=（委买手数－委卖手数）／（委买手数＋委卖手数）×100％。从公式中可 以看出，“委比”的取值范围从－100％至＋100％。若“委比”为正值，说明场内买盘较强，且数值越大，买盘就越强劲。反之，若“委比”为负值，则说明市场较弱。 上述公式中的“委买手数”是指即时向下三档的委托买入的总手数，“委卖手数”是指即时向上三档的委托卖出总手数。如：某股即时最高买入委托报价及委 托量为15．00元、130手，向下两档分别为14．99元、150手，14．98元、205手；最低卖出委托报价及委托量分别为15．01 元、270手，向上两档分别为15．02元、475手，15．03元、655手，则此时的即时委比为－48．54％。显然，此时场内抛压很大。 通过“委比”指标，投资者可以及时了解场内的即时买卖盘强弱情况。 第五篇 深综指与深成指的区别 股价指数是运用统计学中的指数方法编制而成的，反映股市总体价格或某类股价变动和走势的指标。根据股价指数反映的价格走势所涵盖的范围，可以将股价指数划分为反映整个市场走势的综合性指数和反映某一行业或某一类股票价格走势的分类指数。 深证综合指数，是深圳证券交易所编制的，以深圳证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围，以发行量为权数的加权综合股价指数。该指数以1991年4 月3 日为基日，基日指数定为100点。深证综合指数综合反映深交所全部A股和B股上市股票的股价走势。此外还编制了分别反映全部A股和全部B股股价走势的深证 A股指数和深证B股指数。深证A股指数以1991年4月3日为基日，1992年10月4日开始发布，基日指数定为100点。深证B股指数以1992年2月28日为基日，1992年10月6日开始发布，基日指数定为100点。 深证成份股指数，是从上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票作为计算对象，并以流通股为权数计算得出的加权股价指数，综合反映深交所上市A、B股的股价走势。该指数取1994年7月20日为基日，基日指数定为1000点。成份股指数于1995年1月23日开始试发布，1995年 5月5日正式启用。40家上市公司的A股用于计算成份A股指数及行业分类指数，40家上市公司中有B股的公司，其B股用于计算成份B股指数。深证成份股指数，还就A股编制分类指数，包括工业分类指数、商业分类指数、金融分类指数、地产分类指数、公用事业分类指数、综合企业分类指数。深证成份股指数选取样本 时考虑的因素有：1.上市交易日期的长短；2.上市规模，按每家公司一段时期内的平均总市值和平均可流通股市值计；3.交易活跃程度，按每家公司一段时期 总成交金额计。确定初步名单后，再结合以下各因素评选出40家上市公司作为成份股：1.公司股票在一段时期内的平均市盈率；2.公司的行业代表性及所属行 业的发展前景；3.公司近年的财务状况、盈利记录、发展前景及管理素质等；4.公司的地区、板块代表性等。为保证指数的代表性，必须视上市公司的变动更换 成份股，深圳证券交易所定于每年1、5、9月对成份股的代表性进行考察，讨论是否需要更换。 第六篇 开放式基金与封闭式基金的区别 根据基金是否可以赎回，证券投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金，是指基金规模不是固定不变的，而是可以随时根据市场供求情况发行新 份额或被投资人赎回的投资基金。封闭式基金，是相对于开放式基金而言的，是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投 资基金。 开放式基金和封闭式基金主要区别如下： （1）基金规模的可变性不同。封闭式基金均有明确的存续期限，在此期限内已发行的基金单位不能被赎回。虽然特殊情况下此类基金可进行扩募，但扩募应 具备严格的法定条件。因此，在正常情况下，基金规模是固定不变的。而开放式基金所发行的基金单位是可赎回的，而且投资者在基金的存续期间内也可随意申购基 金单位，导致基金的资金总额每日均不断地变化。换言之，它始终处于“开放”的状态。这是封闭式基金与开放式基金的根本差别。 （2） 基金单位的买卖方式不同。封闭式基金发起设立时，投资者可以向基金管理公司或销售机构认购；当封闭式基金上市交易时，投资者又可委托券商在证券交易所按市价买卖。而投资者投资于开放式基金时，他们则可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。 （3）基金单位的买卖价格形成方式不同。封闭式基金因在交易所上市，其买卖价格受市场供求关系影响较大。当市场供小于求时，基金单位买卖价格可能高 于每份基金单位资产净值，这时投资者拥有的基金资产就会增加；当市场供大于求时，基金价格则可能低于每份基金单位资产净值。而开放式基金的买卖价格是以基 金单位的资产净值为基础计算的，可直接反映基金单位资产净值的高低。在基金的买卖费用方面，投资者在买卖封闭式基金时与买卖上市股票一样，也要在价格之外 付出一定比例的证券交易税和手续费；而开放式基金的投资者需缴纳的相关费用（如首次认购费、赎回费）则包含于基金价格之中。一般而言，买卖封闭式基金的费 用要高于开放式基金。 （4）基金的投资策略不同。由于封闭式基金不能随时被赎回，其募集得到的资金可全部用于投资，这样基金管理公司便可据以制定长期的投资策略，取得长 期经营绩效。而开放式基金则必须保留一部分现金，以便投资者随时赎回，而不能尽数地用于长期投资，一般投资于变现能力强的资产。 第七篇 什么是集合竞价？集合竞价有哪几个步骤？ 每一交易日中，任一证券的竞价分为集合竞价与连续竞价两部分，集合竞价是指对所有有效委托进行集中处理，深、沪两市的集合竞价时间为交易日上午9：15至9：25。集合竞价分四步完成： 第一步：确定有效委托在有涨跌幅限制的情况下，有效委托是这样确定的：根据该只证券上一交易日收盘价以及确定的涨跌幅度来计算当日的最高限价、最低限价。有效价格范围就是该只证券最高限价、最低限价之间的所有价位。限价超出此范围的委托为无效委托，系统作自动撤单处理。 第二步：选取成交价位。首先，在有效价格范围内选取使所有委托产生最大成交量的价位。如有两个以上这样的价位，则依以下规则选取成交价位： （1） 高于选取价格的所有买委托和低于选取价格的所有卖委托能够全部成交。 （2） 与选取价格相同的委托的一方必须全部成交。如满足以上条件的价位仍有多个，则选取离昨市价最近的价位。 第三步：集中撮合处理所有的买委托按照委托限价由高到低的顺序排列，限价相同者按照进入系统的时间先后排列；所有卖委托按委托限价由低到高的顺序排 列，限价相同者按照进入系统的时间先后排列。依序逐笔将排在前面的买委托与卖委托配对成交，即按照“价格优先，同等价格下时间优先”的成交顺序依次成交， 直至成交条件不满足为止，即不存在限价高于等于成交价的叫买委托、或不存在限价低于等于成交价的叫卖委托。所有成交都以同一成交价成交。 第四步：行情揭示 （1） 如该只证券的成交量为零，则将成交价位揭示为开盘价、最近成交价、最高价、最低价，并揭示出成交量、成交金额。 （2） 剩余有效委托中，实际的最高叫买价揭示为叫买揭示价，若最高叫买价不存在，则叫买揭示价揭示为空；实际的最低叫卖价揭示为叫卖揭示价，若最低叫卖价不存在，则叫卖揭示价揭示为空。集合竞价中未能成交的委托，自动进入连续竞价。 第八篇 哪些情况属于交易异常波动需临时停牌？ 根据沪深交易所的规定，以下情况属于交易异常波动，交易所有权对该股实施临时停牌，直至有关当事人作出公告后的当天下午开市时复牌。 ⒈某只股票的价格连续三个交易日达到涨幅限制或跌幅限制； ⒉某只股票连续五个交易日列入“股票、基金公开信息”； ⒊某只股票价格的振幅连续3个交易日达到15％； ⒋某只股票的日成交量与上月日均成交量相比连续5个交易日放大10倍； ⒌交易所或中国证监会认为属于异常波动的其它情况。经中国证监会认可的特殊情况不受此限制。基金不受此限制。 第九篇 证券辞典 开盘：在证券交易所证券交易中，每天开市的首次交易为开盘，按开盘价的不同分为 高开，低开和平开。 开盘价：开盘是指某种证券在证券交易所每个营业日的第一笔交易，第一笔交易的成交价即为当日开盘价。按上海证券交易所规定，如开市后半小时内某证券 无成交，则以前一天的盘价为当日开盘价。有时某证券连续几天无成交，则由证券交易所根据客户对该证券买卖委托的价格走势，提出指导价格，促使其成交后作为 开盘价。首日上市买卖的证券经上市前一日柜台转让平均价或平均发售价为开盘价。 收盘价：收盘价是指某种证券在证券交易所一天交易活动结束前最后一笔交易的成交价格。如当日没有成交，则采用最近一次的成交价格作为收盘价，因为收 盘价是当日行情的标准，又是下一个交易日开盘价的依据，可据以预测未来证券市场行情；所以投资者对行情分析时，一般采用收盘价作为计算依据。 成交数量：指当天成交的股票数量。 最高价：指当天股票成交的各种不同价格是最高的成交价格。 最低价：指当天成交的不同价格中最低成交价格。 升高盘：是指开盘价比前一天收盘价高出许多。 开低盘：是指开盘价比前一天收盘价低出许多。 盘档：是指投资者不积极买卖，多采取观望态度，使当天股价的变动幅度很小，这种情况称为盘档。 整理：是指股价经过一段急剧上涨或下跌后，开始小幅度波动，进入稳定变动阶段，这种现象称为整理，整理是下一次大变动的准备阶段。 盘坚：股价缓慢上涨，称为盘坚。 盘软：股价缓慢下跌，称为盘软。 跳空：指受强烈利多或利空消息刺激，股价开始大幅度跳动。跳空通常在股价大变动的开始或结束前出现。 回档：是指股价上升过程中，因上涨过速而暂时回跌的现象。 反弹：是指在下跌的行情中，股价有时由于下跌速度太快，受到买方支撑面暂时回升的现象。反弹幅度较下跌幅度小，反弹后恢复下跌趋势。 成交笔数：是指当天各种股票交易的次数。 成交额：是指当天每种股票成交的价格总额。 最后喊进价：是指当天收盘后，买者欲买进的价格。 最后喊出价：是指当天收盘后，卖者的要价。 多头：对股票后市看好，先行买进股票，等股价涨至某个价位，卖出股票赚取差价的人。 空头：是指认为股价已上涨到了最高点，很快便会下跌，或当股票已开始下跌时，认为还会继续下跌，趁高价时卖出的投资者。 涨跌：以每天的收盘价与前一天的收盘价相比较，来决定股票价格是涨还是跌。一般在交易台上方的公告牌上用“+”“-”号表示。 价位：指喊价的升降单位。价位的高低随股票的每股市价的不同而异。以上海证券交易所为例：每股市价末满100元价位是0.10元；每股市价 ... http://zhouhongliang.com/200811/01_275.html 我辞职了。 几年前，当网易刚刚推出《梦幻西游》的时候，我们四个老朋友约了一起去打网游。在游戏里，老鬼庆叫鸳鸯蝴蝶扇，吕少叫逍遥吕少，晖晖叫吴霜剑，我还是叫和菜头。虽然出生地有不同，但是我们基本都在昆明开始念小学，一直读到高中。家里能有钱供我们念大学，毕业以后都回到昆明，拥有一份稳定的工作。打《梦幻西游》的时候，他们三个人已经结婚，日子细水长流。四个人中间，只有老鬼庆是自由人。他原来在一家效益很好的国企，和所有红火的国企一样，他的公司最后破产倒闭，注册新壳重新再来。在破产之前，他辞职创业，开了自己的公司。大家都很忙，所以在游戏里见面的时间反而多过喝茶的时间。曾经我们一度玩得很投入，每个人每个月为网易支付1000元人民币。而如果是大家见面吃饭，大概三个月都花不了那么多钱。世界已经在慢慢变化，但在当时我们懵然不觉。 前天大家再次聚会，老鬼庆已经在江湖上飘了5年，晖晖辞职开网店已经满一年，我刚刚结束了十一年的国企生涯。现在，只有吕少一个人还是“有单位的”，玩《梦幻西游》时的比例刚好倒了过来。我们是什么？我们是小镇上的青年。小镇的生活安稳平静，一年到头风调雨顺，有吃不完的饭局喝不完的普洱打不完的麻将和唱不完的卡拉OK。打生下来开始，小镇就为我们安排好了一条笔直的人生路，从摇篮到坟墓，只要你不逾越规矩，那么就可以一直这么生活下去。念书、工作、结婚、生子、退休，然后老去。在这条路上，会安排几次小插曲，包括一场有惊无险的群架，一次无疾而终的爱情，一个转瞬即逝的机会，一段若有若无的婚外情。其余的日子白云缭绕，阳光灿烂，你可以慢慢买一套房子，一辆车子，轻车熟路地活着，就像最后可以用两个指头就能解开乳罩但是彼时心跳只有80次。 纳税，而且爱国，为了岳父而学习象棋。读报，看《新闻联播》，觉得这小城和世界并不遥远。相信老婆是这市镇里最美的女人，相信孩子是那一年出生的孩子里最聪明的一个。用一个更大的电视换掉上一个，给自己的夏利车换上宝马的喇叭，每年出去旅游一次，回来告诉自己：还是这里最好。分析时政，分析市政府、区政府、单位的人事变动，等待升职等待加薪等待股市利好等待房价下跌等那个漂亮的女同事再次经过自己的办公室门口，做舍宾做有氧做瑜伽做户外周末去农家乐钓鱼骑马摘果沐浴桑拿一条龙服务仅需100元。然后就老了，面带威严地走在这城里，犹如退位的帝王再次驾临自己的王国。潜伏在各个小区里，种花种草种树，养猫养狗养金鱼，满意地看着孙儿跑来跑去，追着他/她喂饭，满心幸福但是装出无奈的样子叹息。 我当然承认这是一种幸福，而且是安稳的幸福。只是它太确定无疑了，一眼就能望到头。只是它太好了，以至于很难真去过活。 有一种人，不知道是因为DNA的变异还是前世的夙缘，总是无法安稳下来。他们的生命之流如同咆哮奔涌的大河，没有一刻能够停顿下来。在寂静无人的深夜里，无梦相扰的安睡中，心中也有猛兽会随时醒来，躁动不安，永无宁日。出于利益的计算，谁都知道现世界安稳是好的，谁都知道外面风高浪疾。可是，即便大海吞噬了无数人，而且每个人都明了这一点，世界上也并不因此而减少了水手和海盗的数量。总有人会把自己置于风险、压力、变动之中，不可知犹如辣椒让人痛苦却又欲罢不能。所以，这种人宁可一次次把自己投入命运不可知的洪流，为的只是见到以前不曾见过的风景，哪怕因此而有无数辛苦遭逢也不愿意在确定无疑的生活里慢慢老去。别人在生活中可以下的赌注很多，这种人的赌注就是他自己。 我花了十一年说服自己，我花了十一年装作是个正常人。而我却发现除了消耗自己有限的生命之外，一无所获。在我身边，有多少这样心有不甘但是又怯于举步的人，像是金丝笼里的金丝雀，一次次犹豫、挣扎、徘徊，又一次次从笼门口退回，站回饲料和饮水边。我还可以在这条反复挣扎的小路上往返27年，可以继续咒骂、抱怨27年。于是，我可以得到27年安稳但是绝对不快乐的日子，以及无数“想当年，如果我。。。”开头的句子。这又有什么必要？在这种人生里，唯一值得咒骂和抱怨的就是自己。如此选择，就应该如此承担。我并不是个勇敢的人，我也非常惧怕外面的水深波澜恶，我也担忧失去所有保障自力求生的艰难。但是相比之下，我更惧怕不变的生活，惧怕自己变成一个口沫横飞永远抱怨的糟老头子，我惧怕我自己拿到一张前往人世的门票却白白浪费了这次机会。我实在等不起了。 投入命运熊熊火，不管得失怎么量。 大学毕业5年，放弃了专业；大学毕业11年，放弃了职业、人脉、经验、福利、待遇。今天的我，和任何一个应届毕业生一样，两手空空，从头开始。和任何一个出走小镇青年一样，站在超级城市的门口，一无所知，也一无所有。但是，也正因为没有置办家业，没有娶妻生子，现在才可以轻身上路。安迪花了17年时间挖穿了肖申克监狱的墙，我花了11年2个月时间。安迪的墙是联邦政府建造的，而我的墙大半是我自己筑的。和自己博弈了11年，赢家是和菜头。 在我面前是一条不可知的无尽之路，不知道它会引领我走向何方。但是，我已经感觉到自由清新的风，我看到了深不可测的蔚蓝。 2008年，我33岁。 来源：和菜头 http://zhouhongliang.com/200811/01_273.html 我看不懂的时候，有疑问的时候，我离场。 炒股是可以成功的，但是很难，很难。根本原因是什么呢？可以说一下减肥，减肥的成功率很低，不到2％，为什么呢？肥胖的根本原因是"食欲"。控制不住 食欲是不可能减肥成功的。而炒股不成功的根本原因是，每一个人，都是"财迷"。不要不成认，我相信，只要是正常人，都是"财迷"。这是几乎每一个股民必然 成为失败者的根本原因。有个成语叫"利令智昏"，利益可以使一个人的智力完全丧失。有一句话，在社会上，"一个个都是精英，但一进了股市，全都昏了头"。 还有一个例子，很多人被骗子骗走了钱。报案，说中了圈套。但据公安机关的调查，根本没有所谓的圈套，被骗者不是被药迷住了心神，而是被财，迷了心窍。因为 被骗者被骗的过程太低极，太可笑，所以才谎称中了圈套，来保住脸面。所以，想炒股成功，首先要控制自己的贪欲之心。 在电影《功夫熊猫》中，熊猫的父亲说，面条汤的秘方就是"什么都没有"。炒股也是一样。根本没有所谓的炒股秘籍。炒股所需的知识全都可以在书中找到。 比如有一句话："当有疑问时离场"。我相信股民都知道这句话。但你们有疑问时离场了吗？总是怕离场后股市就上涨，对不对。不是炒股有多难，只是该做的大家做不到。有些人问了，现在都这么低了，难道有疑问，还要离场吗？我要说，只要你有疑问，看不清将来，那就一定要离场。看不清楚，还持股，这完全是赌博。而赌博的结果当然是十赌九输。股市和赌场有相似性，但有一个很大的不同。澳门赌场，对于每一位赌客而言，你的赢面只有48％，你一般人久赌必输。而股市中的赢面是在不断变化的，有时高到70％甚至更高，而有时低到30％甚至更低。只有在看得清楚，赢面大时，才进场炒股，看不清楚时，离场。这才是股市赢家的做法。你离场后，即使股市大涨，因为你遵守了"当有疑问是离场"的原则，你的行为是正确的。大家要记住，在股市中，对与错，绝对不等于赚与亏。你坚持原则，是对，坚持原则但亏了钱，你还是做对了。你不坚持原则，但是赚了钱，你不但做错了，而且错的很严重。因为你不坚持原则反而赚了钱，会使你坚信原则是错的。 有一句话，成功就是在正确的时间，做正确的事。这句话是金玉良言。什么是正确的事情不是秘密，谁都知道。当有一个地区出了一个高考状元，很多人纷纷上门 取经，这个状元只是轻描淡写的说：认真听讲，认真学习，认真复习，如此而以。根本就不是什么素，什么液，什么大补的作用。 人总是相信有什么外力可以帮助自己。所以骗子也就应运而生了，什么黄金，什么白金。补这个，补那个。在股市中，骗子更是多如牛毛。比如，我也是骗子。 你要首先认为我是骗子。我现在正在做的事情也就是想办法证明我不是骗子，如果我证明不了，那我就是骗子。是与不是，你要有这个眼光。是与不是，对我也没什么关系。股市不同于现实世界，在股市里，要用疑问否定法。有疑问时，就否定掉他。看不懂时，就否定掉他。美国证券法就是这么做的，在美国，上市公司出利好 之前买入股票的，全都被认定为内幕交易。必须证明自己不是内幕交易，否则就会被定罪。美国是个自由世界，但是他的法律很严历。比如有一个美国男孩，给ＩＢＭ公司总部发邮件，谎称在ＩＢＭ大楼里安装了炸弹，如果不给钱，就引爆。后来这个男孩被逮到。如果这事放在中国，可能是把家长叫来，领回去好好管教。 但这位美国男孩，被判终身监禁。呵呵，扯远了，再说说股市中的其它骗子，林园，骗子。他的理论浅薄的要命。杨百万，骗子。看过他和鲁玉做的节目，一张嘴就 现原形了。殷保华，骗子。声称可能准确预测股市，单这一点就肯定他是骗子。可以这要说吧，在中国，有点名气的，我没见过一个有真本事的。都是骗子。关于股评，基本可以不看。不信你找来最近一年的证券报，一天一天的和历史Ｋ线来对照。看看股市评论和后面的走势的关系。比对结果是何等的荒唐。 关于救市，根本就救不了，救也是一时的。股市大的涨跌就好象四季，这是客观规律，外力是改变不了他的运行的。就算短时间的影响一把，也会让先知先觉的机构利用，而占便宜。散户还是吃亏。 关于炒股比赛，荐股比赛，完全是做秀。巴菲特来比赛，一定拿不了冠军。真正的炒股比赛，是要用一生来参赛的，巴菲特就是这场比赛的冠军。短时间决出的 所谓冠军。无非是，第一，和庄家有勾结。第二，重仓赌博的赢家。这些人是长不了的，不信想一想，当年的冠军，现在哪儿去了。 如何才能炒股成功呢？说难很难。但方法很简单。看清股市的"四季"变化。"春天"播种，"秋天"收获。冬天休息。我现在就正在休息阶段。简单吧，但真可以看清股市的季节变化，很难。 每当有人问我应该买什么股票时，我都会耐心的劝说，不要炒股。无论上涨的多好，最好不要炒股。炒股对大多数人来说，是祸不是福。但我的好意很少有人能听的进去，想挡住别人"发财"是很难的。 对了，还有一件事可以说一下。炒股这件事，对每一个人，是有适合和不适合的。做个假设，如果你卷入了一个各占50％责任的车祸。那么你首先是"自责" 呢？还是"指责"？如果首先想到的是自责，认为如果没有自己的过错，车祸就不会发生，那么这种人炒股成功的机会就大很多。反之，如果一有事发生，就只想推 卸责任，那么这类人，炒股基本没希望。自己炒股的亏损自己要负全责。 什么时候是底？对于这个问题，我主要参考广大股民，和舆论对股市的态度。现在的态度是都在等底，盼底，想抄底。那么我认为底就不会到来。什么时候大家 都心灰意冷了，对底失去信心了，都不指望了，都不想抄底了。差不多了就到底了。我就记得在998的时候，基本没人认为这是大底。 我认为如果你是老股民，我的这些话，你应该会认同，但新股民就未必。在动画电影《宝莲灯》中，孙悟空托土地，给沉香带了八个字："精诚所至，金石为开"。沉香从天上掉下来，受尽了磨难，土地找到孙大圣求情，大圣只说："小忍成仁，大忍成佛"。拒绝帮助沉香。后来整整过了七年，沉香也整整磨练了七年。 这时孙大圣才出面见沉香，来点播沉香。炒股也是一样，想成功必须历经磨难。梦想一夜成功是天方夜谭。 你到股市是为了什么？如果只为赚钱，那败局是被注定的。幸好，我一开始在这个问题上的立场是正确的，我为什么要炒股？因为这是我最喜欢的事业，我想成为一个炒股成功者，我愿意一生研究股票。赚钱只是附属物。你是这样吗？如果是，那你炒股成功的可能性又会提高一些。 赚到钱会幸福吗？未必！穷人可以过得很幸福，富人也有可能过得很忧愁。在《宝莲灯》中，沉香问妈妈：什么是幸福？沉香的妈妈的回答是：幸福就是妈妈和沉香在一起啊！看到了吧，这是就真正的幸福。孔老夫子也说过：饭疏食，饮水，曲肱而枕之，乐亦在其中矣。能不能得到幸福，金钱不是关键。请大家都好好反思一下吧。 来源：杨百万 http://zhouhongliang.com/200811/01_271.html 普京半裸照惊艳全俄 俄女性大赞身材火 什么是范儿？这就是范。其实我很想看涛哥的半裸照。 http://zhouhongliang.com/200810/11_269.html 三家乳品企业负责人首次共同公开致歉 前天去超市，电视大屏幕上的广告语是这样描述的：伊利郑重承诺，新上架的伊利产品全部合格，请广大新老客户放心购买。 这句话的潜台词是：现在的牛奶里面不含三聚氢氨了，你就放心的喝吧，别担心得结石。 http://zhouhongliang.com/200810/11_266.html 今年国庆我哪也没有去，后来听一个北京的朋友说周庄的街道人群好像赶集的一样，我就庆幸呆在家里没有出去，如果列出我最烦的事情，一是排队，二是人多。如果是那样的话倒不如呆在家里图个清静。 前两年玩游戏伤了身体，现在也不玩了，再者杭州的朋友也不多，就呆在家里看闲书，这对我来说算是不合情理的，上高中的时候一开始比较喜欢读书，主要是由于成绩差，想赶上去，读来读去也就是学校发的几本书，不过，由于心无旁骛，学习成绩很快就上去了，自那以后，再也没有正经读过书，即使是上了大学也是这样。 在我的印象中自从去年读了王小波的《黄金时代》开始，我应该算是第一次感到读书的乐趣，这对别人来说不正常，知识的增长期已经过去，再读已经没有多大的意义，不过这事确实发生在了我身上。 前天就又读了王小波的散文集，自认为了解了王小波这个人，真性情，喜欢什么就说什么。推崇罗素，对孔孟较为反感，不相信权威，对美好生活有自己的见解。有些地方能与我达成一致，比如我向来不买什么品三国，品水浒，品红楼，品论语这样的书，如果非买不可，那前提是必须先把原书看一遍，不然是没有意义的，每个人的感觉不同。　 王小波在１９９７年死于心脏病，当时４５岁，天妒英杰，很是可惜，如果小波活到现在，我估计应该是现在的博父，王小峰，徐静蕾都得靠边站，当然也有可能他不写博客。　 总之，我喜欢这个人。　 假期期间还读了一本叫报人时代的小书，算是温习了上世纪初中国的历史，不过主要是从办报人的角度来讲的。在那个时代能有邵飘萍这样的人，实在是太难了，现在估计是没有了。 这让我想起了新京报，新京报刚发行那会我还在北京，早晨上班基本上在每个路口都能看到这张报纸，很快就铺满了北京城。因为都叫京报，我想是不是和邵飘萍时代的京报是不是有什么联系，找来找去也没有找到相关联的内容，只找到这么一篇文章。 http://zhouhongliang.com/200810/06_264.html http://zhouhongliang.com/200809/27_259.html 这两天，可口可乐并购汇源一事被媒体炒得沸沸扬扬。根据新浪财经的最新调查，截止到9月10日下午，已有30万的网友反对可口可乐收购汇源，占参与调查网民总数的近80%。 几天前我已经围绕这次事件可能涉及到的反垄断问题谈了我的看法，现在再稍微多说几句。我知道我的这些言论或许又会触动一些人的敏感神经，甚至会引发部分网民的谩骂，但是这些都没有关系。互联网的美妙之处恰恰在于它在言论自由方面的多元与包容。 1. 可口可乐并购汇源这件事和可口可乐的股东有关，和朱新礼有关，和达能、华平有关，和汇源的流通股股东有关，甚至在某种程度上说也和我国政府的相关审批部门有关。但是，恕我直言，它和中国网民没有那么大的关 系。除非你是汇源的股东，否则作为一个普通消费者，我们可以做的仅仅是用脚投票。你喜欢汇源你就继续超市里买人家的果汁，它被可口可乐收购以后如果你不再 喜欢它了你完全可以转喝别的品牌的饮料。所谓30万网民反对汇源被收购其实本身就是挺滑稽的一件事。不是所有的事情都适合网络投票，不要把什么事都塞给民意去裁决。你今天如果围绕章子怡的婚姻在网上做个调查，肯定也会有不少人反对她嫁给一个老美，可这有意义吗？ 2. 在中国部分民众中，形形色色的阴谋论特别容易走俏。 此前《货币战争》能够俘获那么大的市场就是一个例子。这一次同样如此，几乎在可口可乐宣布并购汇源的第一时间就又有人站出来说“朱新礼是被胁迫的”。一个 在股市上持有股票价值只有二十多个亿的人被“胁迫”套现接近八十个亿，还要说这个人是被逼无奈，可以当编剧了。为什么我们就不能接受一个简单的事实—朱新礼权衡利弊，作了一次理性的商业选择，结果或许是所谓的“民族”品牌被收购，但他避免了大量的中小股东的潜在法律诉讼。如果非要说他被“胁迫”，那“胁迫”他的也不是达能或者华平，而是资本市场的游戏规则。你选择了进入资本市场，就要做好接收这一套规则的心理准备。 3. 别把朱新礼当成一个民族英雄或者民族罪人。他只是一个企业家，一个从结果上看还算相当成功的企业家。他没有义务为我们这个民族光宗耀祖，更没有必要用自己的机会成本为那些骨子里充满自卑的网民的虚荣心进行心理按摩。他唯一需要做的就是在合法经营和依法纳税的前提下为包括他自己在内的股东创造价值。 4. 有人说可口可乐试图操纵中国媒体，这是对中国传媒行业的集体侮辱。但如果说可口可乐试图影响公众舆论，则是百分之百正确。任何一家企业遇到这样的事件，都应该动用内部或者外部的公关机器去主动影响舆论。当年中海油试图收购尤尼克的时候同样聘用了海外的公关公司。我倒是觉得，起码从目前网络和传统媒体上的言论来看，反而是不愿意看到这桩交易成交的汇源的竞争对手们似乎在更加积极主动地让自己的公关机器开足马力，不遗余力地为网络上弥漫的狭隘民族主义情绪煽风点火。 5. 我一直不太理解所谓“民族品牌”这个概念。所有的商业品牌都是属于企业或者个人的，而不是某个民族或者国家的。品牌只是帮助你把50块钱成本的东西卖到一百块钱的工具和手段。纠缠一个品牌到底属于哪个民族如同争论如果奥巴马当选美国总统是不是肯尼亚人在领导美国一样没有任何意义。企业走向世界了，品牌自然就跟着走向世界；反过来如果企业灭亡了，品牌通常也会落得陪葬的命运。 6. 如果我们要反思这件事，比如何保护民族品牌更值得我们反思的是如何为中国企业创造更多的机会和更好的条件，使它们更有可能通过境内和境外的并购变成可口可乐那样具有全球行动能力的企业。举例来说，一个非常现实的问题是如果一家中国企业在A股 上市，那么在今天的法律环境下它几乎完全不具备在海外进行大规模收购的可能性。如何让中国的资本市场更快地融入全球资本市场并且同其它市场之间形成更多的 互通和联动，是提升中国企业全球竞争力的当务之急。与其考虑如何阻止中国的卖方企业的出售行为，不如帮助更多的中国企业更快地成为境内外市场中的买方。 7. 一个有意思的现实是，一方面网络上民众群情激昂地反 对外资并购，另一方面你要问有意出售自己企业的中国企业家在同等条件先他们宁愿卖给谁，绝大多数人却会毫不犹豫地选择卖给全球巨头。也许是企业家们的确没有网民们“觉悟高”和“爱国”，但也许不是这样。无论是否如此，我想这种心态上的倾斜不是靠我们在媒体上呼吁几下就可以轻易改变的。 来源：王冉 http://zhouhongliang.com/200809/12_243.html 作为一个研究价格理论（Price Theory）的人，我对实证工作好之成癖。要了解玉石市场的运作，我曾在广东道卖玉。在美国研究原油价格时，我曾到油田及炼油厂调查了好几个月。在华盛 顿州研究蜜蜂采蜜及替果树作花粉传播的各种价格时，果园及养蜂场是我常到的地方。后来发表了“蜜蜂的神话”，很受欢迎，而在无意间我成了半个蜜蜂及果树专 家。 　　因为从事实证研究而在多个行业上成了准专家的经济学者越来越多，理论若经不起实证的考验，是很难站得住的。一个有实据在手的后起之秀，有时只要用三招两式，就可把一个纯理论的高手杀得片甲不留。这解释了为甚么实证经济学在近20年来大行其道，威不可挡。 　　跟一般同行相比，我有两个较为例外的习惯，一好一坏。好的一面就是我强调实地调查的重要。这个观点是我在大学写论文时引用书本上的资料，中过计，痛定 思痛而产生的。坏的一面就是我的兴趣主要是在乎调查研究，并不在乎写论文发表。满足了自己的好奇心，我就欣然自得，懒得将研究的结果不厌其详地写下来。关 心的朋友对我那些千呼万唤也不出来的文章很是失望。他们若知道我年宵之夜在香港街头卖桔，当会写信来查问所得。 　　香港年宵市场，在年宵的那一晚，需求的变动是极快极大。变动的方向在大致上是大家都预先知道的。1000块钱一枝桃花可在几个钟头之间变得一文不值。 但若不是买卖双方在期待上有了错误，上好的桃花那会有弃于街头的明显浪费？卖不出跟蚀大本卖出有甚么分别？同样一枝花，有人用200元买也有人用50元 买，是否浪费？年宵货品的不断变动的价格是怎样决定的？期待上的错误是怎样产生的？这些问题是既困难又重要。 　　要在这些问题上多一点了解，我就决定了在年宵的那一晚亲自卖桔。这算是我第二次的经验。第一次是一年前的年宵。那次连天大雨，年宵当晚更是倾盆而下。 摆了数天的桔子十之八九都因雨水过多而掉了下来。我见“空多桔少”，知道大势已去，无心恋栈，数十元一盆成本的四季桔，以5元清盘了事。无端端地蚀了数千 元。 　　今年卷土重来，也是意不在酒。入货200多盆，每盆成本40，卖不出是不能退货的。送了一小部分给亲友，余下大约二百盆就决定在年宵晚上8时起，在借 来的一个行人众多的空地盘出售。这数量是比一个普通年宵摊位的一晚销量大上好几倍。我和三个朋友一起出售的只是四季桔，而在地盘邻近少有卖桔的人，所以到 凌晨三时半便将桔子全部卖出。 　　全部卖出并不一定是有钱赚的；赚钱与否是要看每盆桔子平均售价的高低。在我们一定要全部卖出的局限下，入货的多少，价格转变的快慢，价格高低的分布， 讨价还价的手法，都有很大的决定性。我们200盆的平均售价大约是每盆55元（最高80元，最低20元），若盆数减半，盈利会较高。我们所赚得的就是那些 送了给亲友的桔子。而我自己从卖桔所领悟到的经济含义，却是大有所值！ 　　9时左右，客似云来。年宵市场没有不二价这回事。无论开价多少，顾客大都讲价。整晚我们只有五六盆桔是照开价卖出的。因为一般顾客都知道年宵市场是要 讨价还价的，所以实行不二价就很难成交。在这种情况下，我们的开价是预备要减的。每个顾客的讯息资料不同，所以成交价格不一。卖桔的人所求的就是要以最高 的平均价格，及时将全部货品出售。我们起初开价是每盆80元，最低以60元出售。11时开始下雨，开价立减；半小时后雨停了，开价立加。午夜后开价减至 70元。这一小时内顾客最多，但都是以为午夜后可买便宜货，所以讲价较烦。其后减价次数渐多，到后来每盆开价30元。 　　同样的货品，同样的成本，以不同价格出售，叫作价格分歧（Price Discrimination ）。这是经济学上的一个热门题目。要在同时同地用不同的价格将桔子出售，我们四个人就要独立作战，尽量将顾客分开。若要将桔子出售，就要使顾客相信自己所 付的是“特价”。但若没有价格分歧，生意是很难不蚀本的。买卖双方因此都有不老实的行为。 　　价格分歧的现象众所周知，不值得大惊小怪，但在经济学上，年宵卖桔的经验却使我领悟到几个重要的含意。在所有经济学课本上的分析，实施价格分歧必须有 两个条件。第一个条件就是要将市场分开或将顾客分开，而经济学者都一致认为在同时同地将顾客分开是不可能的。这个观点显然是错了。价格的讯息费用相当高， 而这讯息卖者要比买者知得多。只要买者相信自己议订的价够便宜，他不会再费时去查询，也没有意图去公布自己的买价。 　　第二个价格分歧的主要条件，就是付不同价钱的顾客的需求弹性（Price E1asticty of Demand）必定有所不同——付较高价钱的弹性系数一定是较低。这个条件显然也是错了。讯息较少的人付价较高，而讯息的多少跟需求弹性的系数却没有一定 的关系。在逻辑上，以需求弹性引证的价格分歧的分析，在基础上是有着很大的错误。这个错误是不容易在报章上向读者解释的。 　　有些经济学者认为在某些情况下，价格分歧是唯一可以赚钱的方法。那就是说，不二价是会蚀本的。诺贝尔奖获奖人史德拉（G.Stigler）教授不同意 这个观点。但我卖桔的经验却认为这没有错。史德拉又认为价格分歧必会带来浪费，因为付不同价钱的人的边际价值不同。这分析看来也是错了。在有无可避免的交 易费用的情况下，不同的边际价值总要比买不到桔子有利。若机缘巧合，史德拉能在年宵期间访港，我会请他到街头一起卖桔的。 　　卖桔的经验也使我对讨价还价及不忠实的行为有较多的认识。值得在这里向大学经济系的研究生指出的，就是他们抱怨找论文题目的困难实在是言过其实。要作经济研究，香港有如一个金矿。好而重要的论文题材是信手拈来，俯拾即是。 　　1984年2月10日 张五常 http://zhouhongliang.com/200809/12_240.html